Считавшаяся не так давно ультра-перспективной индустрия Web3-игр, построенных на интеграции криптовалют и невзаимозаменяемых токенов (NFT), зафиксировала масштабные убытки в размере от 15 миллиардами долларов.
Согласно аналитическому отчету трейдинговой компании Caladan, к началу 2026 года около 93% проектов в сегменте GameFi фактически прекратили свое существование.
Капитализация игровых токенов рухнула в среднем на 95% по сравнению с пиковыми показателями 2022 года, а объем венчурного финансирования профильных студий сократился на 93%.
Не пропустите: GameFi, новый тренд в мире NFT: что это и как на этом зарабатывают [архивъ]
Аналитики констатируют системное уничтожение капитала на всех уровнях рынка: критические убытки понесли венчурные фонды, розничные инвесторы в NFT и игровые гильдии.
Токен крупнейшей игровой гильдии YGG в настоящее время торгуется на 99,6% ниже своего исторического максимума.
Статистика вовлеченности пользователей подтверждает стремительный отток аудитории. Флагманский проект предыдущего цикла Axie Infinity потерял практически всю активную базу: ежедневное число пользователей снизилось с 2,7 миллиона на пике до 5500 человек. Популярная инициатива Hamster Kombat лишилась 96% аудитории в течение шести месяцев после запуска.
При этом спрос со стороны обычных геймеров, как выяснилось, был переоценен изначально. По данным Coda Labs, на пике ажиотажа лишь 12% игроков тестировали продукты на базе блокчейна.
Многие студии привлекали десятки миллионов долларов финансирования на этапе концепции, однако так и не смогли выпустить жизнеспособные коммерческие продукты.
В частности, проект Pixelmon, собравший 70 миллионов долларов в 2022 году, спустя четыре года разработки до сих пор не представил публичную версию игры. Студия-разработчик Ember Sword, потратившая 18 миллионов долларов за семь лет, объявила о закрытии в мае прошлого года без возврата средств инвесторам. Компания Gala Games столкнулась с судебными исками из-за обвинений в незаконном выводе токенов на сумму 130 миллионов долларов, а японский издатель Square Enix незаметно свернул свой блокчейн-эксперимент Symbiogenesis.
Структурный кризис Play-to-Earn
Основной причиной коллапса сектора стал структурный дисбаланс между финансовой моделью Play-to-Earn («играй, чтобы зарабатывать») и потребностями аудитории.
Архитектура большинства Web3-игр функционировала по принципу замкнутого финансового цикла: игроки приобретали токены для входа, а доходность старых участников обеспечивалась исключительно постоянным притоком новых пользователей.
При замедлении темпов регистрации аккаунтов математическая модель рушилась. Это приводило к обесцениванию внутриигровой валюты, снижению вознаграждений и массовому оттоку аудитории, что уничтожало внутреннюю экономику проектов.
Ситуацию усугублял критический временной разрыв между циклом разработки и монетизацией. Создание качественного продукта занимает от трех до пяти лет, тогда как связанные с ним токены начинали торговаться немедленно, требуя постоянной спекулятивной поддержки на биржах.
К моменту технической готовности многих игр их экономика уже находилась в стадии распада. Бизнес сделал ставку на финансовую инженерию в ущерб созданию развлекательного контента, способного удерживать пользователей вне зависимости от стоимости активов.
Не пропустите: ИИ в геймдеве тихо ненавидят — инвесторы разочарованы пессимизмом
Наличие избыточного капитала на ранних стадиях также лишило студии мотивации к разработке качественного программного обеспечения.
Осознание финансовой нежизнеспособности данной модели привело к радикальному пересмотру стратегий венчурных фондов. Если в 2022 году на сегмент гейминга приходилось 62.5% всех инвестиций в индустрию Web3, то к 2025 году этот показатель упал до однозначных значений.
Высвободившийся капитал был перенаправлен в сектор искусственного интеллекта, инфраструктурные решения второго уровня и токенизацию реальных активов (RWA).
Показательным примером является смена курса Animoca Brands: крупнейший инвестор отрасли сократил долю игровых проектов в портфеле до 25% в пользу более устойчивых технологических направлений.
По данным DappRadar, на сегодняшний день закрыто более 300 блокчейн-игр, а оставшиеся инвестиции перераспределяются в пользу разработки базовой инфраструктуры рынка.