Завязываем со спокойными прогнозами и пробуем заглядывать туда, куда даже глянуть иногда боязно… Этот перечень потенциальных «черных лебедей» на этот год основывается на радикальном развороте сразу нескольких мощных и, казалось бы, незыблемых трендов.
Потому сразу уточним: эти гипотетические сценарии — сугубо личное мнение, и вряд ли впишутся в чей-то базовый прогноз. Но от этого они только интереснее, не так ли.
Не пропустите: Главные угрозы для глобальной экономики в 2026 году — прогноз РАН
У великого Аристотель есть такая фраза: «... предпочтительнее вероятное невозможное, чем невероятное, хотя и возможное«. Мудрец был прав — нам куда проще поверить в эффектные небылицы вроде баз на Луне к 2030 году, чем в реальные, но крайне маловероятные события.
Так что, цель этого поста — выцепить именно такие «невероятные возможности», то есть, идеи, идущие вразрез с консенсусом, но вероятность реализации которых, оценить можно минимум в 30%. Логика проста: самый жирный профит (или спасение капитала) случается там, где можно успеть занять позицию, отличную от позиции толпы.
Год назад так называемая «торговля Трампа» была на пике популярности, поэтому некоторые старые прогнозы во многом пошли против тренда. А вот прогнозы на то, что доллар США ослабнет, а американские акции отстанут от мировых индексов, в итоге попали в пятерку успешных. Правда, столько же и пролетело мимо — например, биткоин так и не упал ниже 50 000 долларов… В мире, где удивляться уже разучились, прогнозировать что-то с высокой вероятностью — дело невероятно неблагодарное.
И тем не менее, глядя на результаты 2025 года, можно попытаться нащупать точки разворота. Но повторимся: не ищите в этом тексте строгой логической связи между отдельными его частями — её тут нет. Итак…
#1 — Демократы берут реванш в обеих палатах Конгресса
Сейчас республиканцы вольготно чувствуют себя в обеих палатах, что дает Трампу карт-бланш на любые политические маневры. Но впереди промежуточные выборы 3 ноября 2026 года, а история — штука упрямая: партия президента США почти всегда теряет места.
Исключения можно пересчитать по пальцам: это был второй срок Клинтона и первый срок Буша-младшего, но тогда их рейтинги одобрения зашкаливали за 60%.
С Палатой представителей всё более-менее ясно — демократам нужно отыграть всего пару кресел. А вот с Сенатом ситуация куда азартнее: им придется вырвать четыре места у республиканцев из 22 разыгрываемых. Это задача особая, но если рейтинг Трампа к тому моменту просядет до критических 36%, сдвиг может стать более чем масштабным.
В таком случае уже в первой половине 2026 года стоит ожидать от администрации самых безумных инициатив — от Гренландии и Венесуэлы до раздувания оборонного бюджета на 50% — либо как «последний бой», либо как отчаянную попытку вернуть лояльность электората.
#2 — Малыши из Russell 2000 обходят «Великолепную семерку»
Инвесторы по всему миру сейчас уверовали, что бигтехи с их мегакапитализацией будут вечно лететь вверх на топливе из искусственного интеллекта. Цифры последних пяти лет это подтверждают: доходность Bloomberg Magnificent 7 составила неимоверные 51.2% годовых, пока «маленький» Russell 2000 скромно топтался на уровне 10%.
Но в 2025 году тяга явно начала ослабевать — разрыв сократился, а рост внутри «Великолепной семерки» стал крайне неравномерным: по сути, рынок тащили на себе всего две акции, остальные же показали вялый рост или вовсе ушли в минус.
Если американская экономика все же даст газу, настанет звездный час для компаний малой капитализации. В этой связи даже можно допустить, что мегакорпорации начнут валиться под собственным весом, особенно когда инвесторы наконец спросят: «А где же реальная прибыль от всех этих миллиардов, вбуханных в ИИ?«…
Не пропустите: ИИ «пузыриться» дальше: AMD уже догоняет Nvidia
#3 — Иена воспрянет и курс USD/JPY упадет до 140
Прогноз на 2025 год об ослаблении доллара сработал, но по отношению к иене падение было почти символическим. Сейчас японская валюта выглядит неприлично дешевой — более чем на 40% ниже исторических норм.
Весь этот перекос случился из-за того, что Банк Японии упорно игнорировал глобальный тренд на повышение ставок в 2022-2023 годах.
И вот маятник качнулся обратно. Пока весь мир начинает ставки снижать, Банк Японии их аккуратно поднимает. Так что, в 2026 году вполне вероятен рост японских ставок еще на 50 базисных пунктов, хотя ФРС будет двигаться в обратную сторону.
Разница в доходности начнет схлопываться, и, учитывая чудовищную недооцененность иены, движение будет молниеносным. Курс 140 может показаться фантастикой при нынешних 158, и вероятность такого гораздо … «вероятнее», чем кажется.
Не пропустите: Трамп будет печатать баксы и финансировать госдолг через Японию
#4 — Британские долгосрочные облигации становятся надежнее американских
Доходность 30-летних облигаций в США, похоже, нашла свою «новую норму» после всех кризисов. Сейчас она крутится около уровней, адекватных долгосрочному росту ВВП, но на мировом рынке долга происходят странные перестановки: японские бумаги сравнялись с немецкими, а американские снова стали «дороже» итальянских.
В Великобритании доходность сейчас самая высокая — 5.12%.
Несмотря на вечный политический хаос в Лондоне, есть вероятность, что к концу 2026 года доходность британских 30-леток будет ниже американских. Почему?
Во-первых, исторически так и было — рост британской экономики традиционно медленнее. Во-вторых, фискальная дыра в США выглядит куда опаснее, особенно когда республиканцы начнут сорить деньгами (те самые +50% на оборонку) ради спасения рейтинга перед выборами. Американский долг просто станет слишком «рискованным» удовольствием.
#5 — Кир Стармер продержится год, хоть обратный отсчет и пошел
Для тех, кто смотрит на Британию издалека, позиции Стармера могут показаться весьма уверенными — у него подавляющее большинство в парламенте и важный вид на мировых саммитах. Но в самой стране скорый его уход уже обсуждают как нечто неизбежное. Его кабинет умудрился настроить против себя буквально всех: от фермеров и врачей до пенсионеров и инвалидов.
Чистый рейтинг одобрения Стармера, по данным YouGov, рухнул с -2% до феерических -59%… Это хуже, чем было у Бориса Джонсона, и где-то на уровне худших дней Терезы Мэй.
Когда Партия реформ Найджела Фараджа дышит в затылок, а лейбористы проигрывают сторонникам «зеленых», внутри партии неизбежно начнется брожение. Если местные выборы 7 мая обернутся катастрофой, поиски нового лидера станут вопросом выживания.
Но есть один интересный момент — кандидату нужно собрать подписи 81 депутата, что может временно спасти Стармера, просто из-за раздробленности оппозиции.
Не пропустите: $40 млрд: США приостанавливают технологическое сотрудничество с Великобританией
#6 — Аргентинское танго: гособлигации в топе доходности
Если посмотреть на рынок гособлигаций, то Мексика, Турция и ЮАР предлагают неплохие 6%, но это скучно на фоне 4.17% в безрисковых (условно) США. Совсем другое дело — Аргентина с её 9.8% годовых в долларах (по нью-йоркскому праву).
Основной риск тут — дефолт, но цифры МВФ внушают осторожный оптимизм: долг к ВВП должен упасть до 74% в 2026 году (против пугающих 155% в 2023-м).
Да, «дно» было пройдено в 2022 году, когда доходность зашкаливала за 31%, и основные иксы уже сделаны. Но учитывая бешеный реформаторский запал президента Милея и его дружбу с Вашингтоном, я верю, что аргентинские бумаги покажут лучший результат среди мировых индексов.
#7 — Углеродный налог пробивает потолок в 100 евро
Пусть ESG-хайп немного поутих, идея «изменений климата» никуда не делась. Система торговли выбросами ЕС (ETS) работает по жесткому принципу: «загрязнитель платит». И предложение квот на выбросы CO2 планомерно сокращается — темпы этого сокращения удвоились в 2024 году.
В начале 2024 года цена падала до 56 евро, но сейчас она снова подбирается к 90. Прогноз: на фоне восстановления европейской экономики спрос на квот вырастет именно тогда, когда их станет катастрофически мало. Более того, осмелимся предположить, что в 2026 году цена на углерод поднимется выше 100 евро за тонну.
#8 — Кения: три года в лидерах роста
Инвестиции в экзотику — это как ожидание чуда, когда дивидендная доходность выше, чем коэффициент P/E. Сейчас под это условие подпадают разве что Румыния и Ботсвана. Но с Кении, чьи акции в 2025 году уже взлетели на 51%, глаз не сводим.
Прогнозы на 2026 год рисуют нам P/E на уровне 7.2% при дивидендах в 7.4%. Обычно такие цифры кричат о проблемах, но макроэкономика Кении (инфляция, рост ВВП, стабильный шиллинг) выглядит на удивление адекватно.
Единственный минус — крошечная капитализация всего рынка в 21 миллиард долларов, но для тех, кому нужна доходность, сие вовсе не преграда.
#9 — Золотая лихорадка заканчивается: Au падает ниже $3500
Кажется, что сейчас все звезды сошлись для золота: долги растут, геополитика искрит, доллар шатается. Инвесторы изо всех сил обожают золото, цена которого удвоилась меньше чем за два года. Но именно здесь зарыта собака. Когда актив так стремительно дорожает, спрос начинает тихонько умирать.
Статистика Всемирного совета по золоту уже звучит тревожными звоночками: покупки центробанков упали на 13%, спрос на ювелирку — на 20%. Весь рост держится на притоке в ETF.
В этой связи возникают серьезные опасения относительно того, когда инвесторы перестанут смотреть на графики роста и посмотрят на абсолютную цену. Как только начнется фиксация прибыли, обвал будет таким же стремительным, как и взлет.
#10 — Футбол возвращается домой (почти): Англия в финале ЧМ-2026
Чемпионат мира 2026 обещает стать самым безумным и хаотичным в истории — 48 команд, адская жара в США и Мексике, заоблачные цены на билеты и паранойя служб безопасности. Но если говорить о самой игре, сетка ФИФА составлена так, что фавориты не встретятся аж до полуфиналов.
Следовательно, есть некоторый смысл поставить на то, что Англия проломится через тернии: обыграет мексиканцев в Мехико и бразильцев в четвертьфинале.
И вот он, главный сюрприз — в полуфинале англичане одолеют Аргентину и впервые с 1966 года выйдут в финал… Правда, там их будет ждать беспощадная Испания, которая и заберет кубок. Но для сборной Англии это все равно станет историческим моментом!