Американская корпорация Nvidia готовит очередную серию масштабных соглашений по развитию инфраструктуры искусственного интеллекта. Совокупная потенциальная стоимость сделок может превысить 750 миллиардов долларов.
Новые соглашения призваны кардинально ускорить строительство гигантских центров обработки данных, закупку высокопроизводительных вычислительных систем и развитие смежных цепочек поставок.
Однако размах инвестиционной активности компании вызывает у участников финансового рынка серьезное беспокойство.
! Трагическая алгебра: Майкл Бьюрри — о Tesla, Nvidia, Palantir и пр
Аналитики прямо задаются вопросом, не создает ли корпорация искусственный спрос на собственную продукцию, напрямую финансируя те самые структуры, которые впоследствии выступают ключевыми покупателями её же процессоров?
Структура взаимных обязательств техногигантов
Крупнейшим из готовящихся проектов Nvidia является партнерство с южнокорейским холдингом SK Group, владеющим производителем памяти SK Hynix. Nvidia оценивает стоимость этого совместного предприятия более чем в 500 миллиардов долларов.
Соглашение предусматривает возведение центров обработки данных общей мощностью свыше 2 гигаватт (что, по традиционной для западных СМИ шкале сравнений, сопоставимо с объемом энергопотребления 1.5 миллиона обычных домохозяйств).
Параллельно Nvidia начала предварительные переговоры о предоставлении финансовых гарантий в объеме до 250 миллиардов долларов для поддержки аренды вычислительных мощностей компанией OpenAI в США. Также обсуждается схема возможного финансирования закупки чипов для OpenAI на сумму порядка 350 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что растущие потребности OpenAI в капитале поддерживаются и другими крупными игроками рынка.
В частности, проект строительства дата-центра в штате Огайо мощностью 10 гигаватт и стоимостью около 500 миллиардов долларов развивает японский конгломерат SoftBank. Японская сторона уже взяла на себя обязательства инвестировать в OpenAI почти 65 миллиардов долларов и организовала промежуточное кредитование на 40 миллиардов долларов.
В то же время Nvidia расширяет экспансию на азиатском направлении, объявив об инвестициях в размере 1 миллиарда долларов в южнокорейскую компанию Naver, строящую новый ЦОД. Это решение вызвало рост акций Naver более чем на 8% и должно втрое увеличить количество используемого компанией оборудования Nvidia.
Риски глобальной экосистемы финансирования ИИ
Складывающаяся финансовая модель несет в себе не только коммерческие выгоды, но и ощутимые системные риски.
Подобный подход, при котором производитель инвестирует в разработчиков ИИ и операторов ЦОД, а те возвращают капитал в виде заказов на ускорители, затрудняет объективную оценку того, какая часть спроса генерируется естественным путем.
Эксперты пока склонны считать, что стратегический альянс с SK Group позволяет Nvidia обезопасить себя от дефицита высокоскоростной памяти формата HBM, выпускаемой SK Hynix и Samsung.
Микросхемы памяти остаются основным узким местом при сборке систем, поэтому сделка носит перекрестный характер: Nvidia закупает память, а SK Group приобретает суперкомпьютеры на базе технологий американского партнера.
! Шаг к госконтролю за ИИ: администрация Трампа обсуждает выкуп долей в OpenAI и Anthropic
Вместе с тем, к настоящему времени Nvidia оказалась в центре сложнейшей сети взаимосвязанных контрактов, объединяющей крупнейших технологических гигантов, включая Microsoft, Google, Amazon, Oracle, CoreWeave, Nebius, xAI, Anthropic и Mistral.
Переплетение взаимных инвестиций, гарантий, закупок оборудования и предоставления облачных сервисов делает Nvidia главным узлом всей глобальной ИИ-инфраструктуры.
Но если доходы от конечных сервисов на базе искусственного интеллекта не оправдают оптимистичных ожиданий рынка, замедление инвестиций может запустить цепную реакцию по всей цепочке поставок.
В негативном сценарии операторы центров обработки данных столкнутся с трудностями при обслуживании долгов, а сама Nvidia рискнет получить прямые убытки от собственных финансовых гарантий и инвестиционных вложений. via