Пока современные инвесторы массово вкладываются в золото, драгоценные металлы и нефть, финансовая система северной Италии уже многие десятилетия опирается на весьма специфический, но удивительно надежный актив.
Местные банки принимают в качестве залога по кредитам знаменитый деликатес — сыр Пармиджано Реджано.
Эта уникальная практика позволяет поддерживать мелких фермеров и заодно превращает продовольственные склады региона Эмилия-Романья в настоящие банковские хранилища.
Ликвидность с многолетней выдержкой
Механизм работы такого залогового обеспечения обусловлен технологическими особенностями производства самого продукта. Пармиджано Реджано считается одним из самых строго регулируемых продуктов питания в мире. В Италии, по закону, этот сыр, прежде чем попасть на прилавки магазинов, должен созревать не менее года, а некоторые его буханки выдерживаются более трех лет.
И с каждым годом созревания ценность огромных сырных голов существенно возрастает. Однако именно этот длительный период созревания создает колоссальное финансовое давление на производителей. Затраты на сырье, производство и оплату труда персонала фермеры несут немедленно, а как возврат инвестиций откладывается на годы.
Чтобы решить проблему кассового разрыва, в Италии создали систему, при которой сыр оценивается как полноценный финансовый инструмент. Производители на период созревания передают готовые буханки банку. А тот, в свою очередь, берет на себя обязательства по их безопасному хранению и одновременно предоставляет фермерам кредитное финансирование в размере от 60 до 80 процентов от текущей стоимости товара.
Первопроходцем и самым известным игроком в этой нише является банк Credem (Credito Emiliano), который работает по такой схеме еще с 1953 года. Сегодня в его специализированных хранилищах находится около полумиллиона сырных буханок, совокупная стоимость которых исчисляется сотнями миллионов евро.
Аналогичные программы предлагают и другие старейшие банки Италии, в частности Monte dei Paschi di Siena или BPER, причем последний использует в расчетах систему так называемых «молочных квот».
Глобальная экспансия и ценовое давление
В настоящее время этот традиционный сектор экономики страны демонстрирует впечатляющие масштабы. Консорциум производителей Пармиджано Реджано объединяет порядка 300 предприятий и около 2000 фермерских хозяйств, а общий объем этого специфического рынка оценивается в 4 миллиарда евро.
Отрасль активно ищет новые точки роста. За счет масштабных инвестиций в гастрономический туризм Консорциум к 2029 году рассчитывает увеличить поток посетителей сыроварен и складов с 85 тысяч до 300 тысяч человек.
Главным драйвером развития выступает международный спрос. В 2025 году сектор преодолел важнейший исторический рубеж — экспорт вырос на 2.7% и впервые превысили половину от общего количества продаж.
Основным зарубежным покупателем остаются США, хотя популярность продукта быстро растет в Великобритании, Канаде, Японии, Скандинавии и на Ближнем Востоке.
Благодаря высокому содержанию белка, натуральному отсутствию лактозы, отсутствию искусственных добавок и прочим очевидным диетическим преимуществам итальянский Пармиджано Реджано крайне популярен у приверженцев здорового образа жизни.
Вместе с тем, растущая глобализация сектора имеет и обратную сторону. На фоне роста цен внутреннее потребление сыра в самой Италии начало сокращаться.
Согласно статистическим данным, за последние десять лет стоимость деликатеса увеличилась почти на 60%: если в 2016 году килограмм сыра стоил около 8.50 евро, то к марту 2025 года цена взлетела до 13.65 евро.
Подобное ценовое давление несет в себе риски как для инвесторов, так и для банкиров, поскольку чрезмерно высокая стоимость заставляет массового потребителя переключаться на более доступные аналогичные сыры, например, Грана Падано.
Тем не менее «пармезановые кредиты» по-прежнему остаются одним из самых стабильных и эффективных инструментов в истории европейского регионального банкинга.